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兴业证券-中国玻璃-3300HK-定位集团浮法玻璃平台产能加速释放业
2021-10-25 02:16    来源: 未知      点击:

  香港免费118彩图库Mini LED 10倍空间从何而来?。:法玻璃生产线”战略布局,中国玻璃被打造为浮法玻璃平台。依托股东支持,中国玻璃围绕新玻璃、新能源、新材料等领域进行产业布局工作。[降本增效],公司拥有较多的降本增效空间,新一届领导班子提出了“深化落实三大战略、以提高业绩为中心,聚焦浮。”

  1.投资要点中国玻璃是中国领先的平板玻璃和镀膜玻璃生产商,以浮法玻璃为主业,同时覆盖着色玻璃、节能镀膜玻璃、光伏玻璃、汽车玻璃、电子玻璃、医用玻璃等多个细分市场。

  2.中国建材集团与联想公司为前两大股东,中国建材集团是产业投资人,具备技术、工程、装备等优势,联想控股是财务投资人。

  4.[自然增长],因冷修、技改、产能搬迁等原因,公司产能利用率过去长期在70%上下,公司积极促进产能释放,6月以来,13条生产线条生产线在建,后续产量有望大幅提升。

  6.[并购增长],凯盛集团另拥有12条浮法玻璃生产线”战略布局,中国玻璃被打造为浮法玻璃平台。

  7.依托股东支持,中国玻璃围绕新玻璃、新能源、新材料等领域进行产业布局工作。

  8.[降本增效],公司拥有较多的降本增效空间,新一届领导班子提出了“深化落实三大战略、以提高业绩为中心,聚焦浮法主业,压减非盈利公司,实现管理职能优化升级、充分发挥绩效激励的作用”的目标,各类补短板的举措下,其盈利水平有望向业内领先公司看齐。

  10.4年新开工大年对应4年竣工大年,自2018年底开始抬头的竣工端有望延续至2022年底,同时,“三道红线”也强化地产商加快竣工和结转的逻辑,当下极低的库存和金九银十的传统旺季将支撑玻璃后期走势。

  11.7/8月全国商品房销售连续出现负增长,2023年竣工存在明显压力。

  12.因此,在短无忧远有虑的大背景下,工信部喊话玻璃价格,以及地产前端投资链的向下波动可能会影响市场情绪。

  13.盈利预测及投资建议:预计中国玻璃2021-2023收入分别是50、66、69亿元,同比增60%、31%、4%,净利润分别是8.1、12.5、12.0亿元,同比增速分别是+858%、+54%、-3.7%。

  14.中国玻璃业绩反转在即,当下股价对应2021年预期PE在7.2X附近,PB在2.1X附近,存在低估空间,首次覆盖,给予“审慎增持”评级,目标价4.81港元,对应2021年预测PE是9倍。

  15.风险提示:原材料价格上升、疫情反复、地产投资链风险、工程进度不及预期、汇率风险。

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